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纽威股份:国内工业阀门领军企业

发布时间:2019-10-09 19:27:47

投资逻辑:

公司是国内工业阀门的领军企业,所生产的阀门广泛用于能源电力、油气、化工等行业。公司有很强的产品开发和销售能力,是行业内获得国际资格认证最多的企业。公司的产品依靠这些认证逐步打开市场,获得全球范围内客户的认可。

工业阀门行业是充分竞争的行业,但在高端产品领域呈现垄断竞争格局:

我们认为从全球视角来看,工业阀门行业未来主要发展驱动力是宏观经济和固定资产投资的稳定增长,新兴市场将保持高增速。不同于低端阀门市场的充分竞争的分散现状,高端阀门产品对于厂商的技术水平要求及其严格,行业的集中度未来有望进一步提升。此外,受益于油气消费需求的持续扩张,未来工业阀门领域的市场需求结构中油气占比有望提升。我们判断能够抓住行业发展和变革机会的龙头企业有望受益。

公司是工业阀门行业实力强劲的竞争者:公司具有强大的品牌影响力和广泛的高端客户资源,并拥有世界级的阀门实验研发中心,能够以不断的产品创新和技术革新来保持自身的竞争能力。此外,公司已经形成了覆盖全球的多层次营销网络体系,对其产品在全世界范围内进行推广。公司拥有较强的定价能力,盈利能力行业领先,未来有望进一步保持。

公司的募投项目包括年产35,000台大口径、特殊阀项目、年产10,000台石油阀门及设备项目和年产10,000吨各类阀门铸件项目等三个项目,帮助公司扩充产能,完善产品结构,保证原材料供应。

投资建议与估值我们预测公司2013-2015年归属母公司净利润分别为4.24、5.15、6.06亿元,分别为增长45.46%、21.33%、17.83%,对应摊薄后EPS分别为0.54、0.66、0.78元。

参考A股泵阀类上市公司,我们给予公司2014年26-30倍的市盈率,对应目标价值为17.11-19.74元。

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