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齐鲁证券:杠杆融资收严 继续关注低估值品种

发布时间:2019-10-09 19:47:03

齐鲁证券:杠杆融资收严 继续关注低估值品种 2015-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点上周A股市场继续延续强势上攻的局面,连续突破整数关口,并与周五一举突破4 00点;同时上证综指成交量在上周五创下历史新高,达到9156亿元。至 月1日降息以来,上证指数上涨幅度达到 5%。

市场的火爆进一步吸引投资者加速入场,根据上交所4月17日新闻发布会上公布数据,今年一季度,新增股票账户同比增长4 %,达到795万户。资金加速入场,这一趋势将在当下政策环境下得到延续。

我们之前一系列报告中指出, 月份以来,股票市场强力上行的局面是政策的刺激提升了投资者的风险偏好,促使场外新增资金入市造成的。从大环境上是由于大类资产配置资金的腾挪促发了股票市场的火爆。

上周二 总理召开经济形势研讨会,进一步提出经济处于“衔接期”,决不能忽视当前经济下行的压力,调控政策既利长远,又要稳当前,稳当前也是为了利长远。宏观总量政策的调整继续刺激市场的走势,基于降准降息的预期,上周市场在周期性行业的带动之下,快速拉升。

最新公布的 月份70个大中城市住宅销售价格统计数据中,环比销售量回升明显; 月份,70个大中城市新建商品住宅成交量为21.7万套,比2月份增加65.9%,接近去年同期水平,主要原因是基于地产销售淡季效应减弱,春节后地产销量的恢复。我们判断基于地产 0新政出台之后,地产销量有望开始出现回升。根据销售的领先性,我们认为在今年 -4季度,房地产新开工将企稳上行,稳定房地产端的投资,对经济起到托底作用。

监管层对市场过热进行降温。证监会4月17日召开新闻发布会,提出7项要求规范市场。其中市场关注点集中在加强两融业务风险管理,根据市场情况及时调整初始保证金比例,标的证券管理等手段,合理确定融资杠杆以及不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。融资余额本周突破1.75万亿,作为本次行情启动之初的主要推手的融资盘,证监会对两融业务的表态对股指在情绪面上构成影响。受此影响,上周五晚新华富时A50跳水超过5%。我们认为,对于融资的控制和扩大融券标的,短期在情绪面上对股指上涨有一定程度的扰动,不排除股市短期震荡幅度加大。但是我们之前提出,进入股市的资金是由于资产配置的转移效应,居民的储蓄转移是一个长期的过程,也是一个巨大的体量,这方面的资金将是推动股市走牛的主力军,在目前新增资金大量入场的情况下,严控融资规模在情绪面上对A股构成影响。另一方面,对于券商严禁开展场外配置、伞形信托等业务,不应过分解读。这条政策影响的只是券商,并没有包含银行、信托、第三方配资公司。目前市场上配资的主体仍然是银行、信托这一类公司,而且多家银行对配置杠杆比例已经开始下调,该政策实际影响可能将低于预期。同时周六证监会在接受记者采访中表示通报所提出的七项要求,是对现有规定的重申和提醒,旨在促进融资融券业务规范发展,保护投资者合法权益,没有新的政策要求,市场不宜过度解读,进一步表示证监会对股市上涨的认可和呵护。

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